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  好顺佳集团

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  2023-03-14 09:29:26

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在美国加息的大环境下，为何一直破不了 这个关口

去年年底，美国宣布年内第四次加息，今年初我国央行宣布降准1个百分点，释放出至少8000亿的流动性。但令人感到奇怪的是，美元兑非旦没有跌破7关口，反而一路升值到现在的 ，汇率出人意料的走了一波反弹行情。至少在短期内，汇率守住7关口不成问题。可能有人会觉得奇怪，美联储持续加息，现在还没有结束，且我国货币政策又偏向宽松，为啥汇率却逆市上扬，走出了一波短期强势反弹行情呢？对此，我们觉得汇率短期走强，有内外两大因素决定：先说促使汇率走强的外因：第一，美国国国债规模创下历史新高，差不多是GDP的 倍，而通常在和平时期，美国国债超过GDP的60%是警戒线。美国国债规模近期持续上升的原因是军费上升到占GDP7%，达到2000亿美元，而特朗普现在又进行了大规模减税计划。在这种情况下，人们担心美国的财政赤字已经不可持续，美国国内早晚会发生经济危机。于是，大家都抛售美国国债或者运回在美国的黄金储备，这样美元回流美国的速度大减。导致美元指数近期一直徘徊不前，汇率就趋势。第二，美国经济的高增长不可持续，很多学者都在唱衰美国经济，认为美国经济的复苏不可持续性，而投资者又没有找到看好美国经济未来的确凿证据。同时，美国股市的大跌，以及美国暂时停摆，都使人们对美国经济前景持有很大不确定性。随着美元指数下跌，也开始了报复性反弹行情。说完了汇率走强的外因，再讲一下内因：首先，央行在今年初就宣布了降准1个百分点，但是降准的资金都流向商业银行等金融机构，而如果要让贬值，就是要让这些钱流向市场，但是用于国内出现了，银行等金融机构不敢把钱投向市场，害怕不良率的攀升，所以大量的流动性只能在金融体系内空转。试想，央行释放出来的钱，多数没流到社会上去，汇率何来贬值的可能性呢？再者，我国是对兑换美元是采取管制的。也就是说普通人要想把兑换成美元离开，每年都是有一定限量的，不是像这样的自由市场，想流出多少就可以流出多少的。正是因为我国的资本项目没有完全放开，外汇买卖还是要受到一定管制，所以，大量资金要想在短期内兑换成美元离开是不可能的。这对于稳定汇率起到了较大的帮助。最后，央行对汇率的控制力是空前强大的。除了有3万多亿美元的外汇储备之外，还有汇率的调节手段，比如启动逆回购因子、提高离岸的融资成本、上调中间价等，这些都是引导汇率稳定的工具。事实上，汇率破不破7对于的影响并不大，但是央行担心汇率一旦破7后，就会出现趋势性下跌，这样就难以控制了。而如果汇率在稳定波动中跌破7，那央行也不会刻意去干预外汇市场，总之，可以贬值，也可以升值，但绝不能形成明显的趋势，这就会给国际投机资金以套利的机会。而长远来看的走势，还是要观察国内经济面情况，还有美元指数的未来走势。